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金吾財訊|國信證券發布研報指，綠城管理控股（09979.HK）2025年業績在行業下行周期中承壓，但龍頭地位穩固，業務結構持續優化，財務狀況保持穩健。報告核心觀點認為，公司穿越周期的能力與穩固的客戶基礎是其主要優勢。財務表現方面，2025年公司實現營業收入31.2億元（人民幣，下同），同比下降9.3%；實現歸母凈利潤4.2億元，同比下降47.7%。業績下滑主要受房地產行業調整、代建領域競爭加劇影響，其中代建業務毛利率下降9.9個百分點至39.7%，是利潤下滑的主因。業務拓展顯現韌性。2025年公司新拓代建面積約3535萬平方米，同比微降3.1%；新拓代建費約93.5億元，同比增長0.4%，規模保持行業領先。業務結構持續優化，新拓項目中一二線城市占比達55%，委托方重復委托率連續三年上升至26%，顯示其強勁的市場拓展與客戶粘性。全年如期交付129個項目，交付滿意度保持92%的高位。公司財務狀況健康，現金流顯著改善。截至2025年末，銀行結余及現金達14.0億元。受益于代建費收款向好，經營活動現金凈流入達4.15億元，同比增長42%。報告預測，考慮到當前毛利率水平，預計公司2026/2027年歸母凈利潤分別為4.4/4.5億元，對應市盈率(PE)為10.5/10.1倍。基于公司行業龍頭地位及優于行業平均的營收水平，報告維持其“優于大市”評級。

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每日快看：【券商聚焦】國信證券維持綠城管理控股(09979)“優于大市”評級

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