醫藥板塊高估值仍在持續消化中，申萬醫藥生物指數春節后已累計下跌15.90%。不過，上周(3月8日至12日)后三個交易日，醫藥板塊連續走高，多只白馬股強勢反彈。當周14只個股獲北向資金凈買入額過億元。
同花順數據顯示，上周申萬醫藥生物指數累計下跌3.70%，跑輸滬深300指數1.49個百分點，板塊內366只個股中僅52只上漲。細分領域看，六個子板塊全部下跌，其中化學制藥和醫療器械跌幅居前，分別下跌4.84%和4.48%，醫藥商業、生物制品、中藥、醫療服務全周跌幅分別為4.08%、3.83%、2.92%、1.27%。
但3月10日開始申萬醫藥生物指數連續三天上揚，累計漲幅3.83%。期間，板塊內163只個股股價上漲，智飛生物、愛爾眼科、萬泰生物等多只千億市值公司漲幅超10%。同時，61只醫藥股上周獲北向資金增持，其中愛爾眼科、昭衍新藥等14只個股周內北向資金凈買入額過億元。
春節以來，醫藥生物板塊大幅回調。2月18日至3月9日的14個交易日里，申萬醫藥生物指數下挫19%，板塊內超半數個股股價下跌。其中，通策醫療、愛美客、歐普康視、愛爾眼科跌幅超40%，還有39只個股跌幅超20%。渤海證券指出，截至3月9日，申萬醫藥生物板塊剔除負值情況下，整體TTM估值為39.44倍，相對于剔除銀行股后全部A股的估值溢價率為58.56%。
國海證券稱，近十年醫藥行業兩次較大幅度回調分別出現在2011年和2018年下半年，與本次下跌不同的是，前兩次醫藥板塊本身都有較重大政策性利空出爐，行業估值邏輯和利潤預測產生劇烈變化。2011年國內公立醫院藥品采購推出首次“集采”的探索方案，2018年下半年疊加長生生物疫苗事件、國家醫保局成立后的首輪正式集采，重大的行業利空重塑了制藥板塊格局和估值邏輯。而此次下跌政策層面無不穩定因素，醫保局的相關集采活動和國家醫保談判已經常態化，且高景氣細分行業的增速顯著高于前兩次下跌時的行業增速。
機構普遍認為，醫藥行業基本面依然良好，產業升級趨勢沒有改變，看好優質醫藥企業中長期發展前景。從基本面看，截至發稿，醫藥板塊已有13家公司發布了2020年年報。其中12家歸母凈利潤同比正增長，戴維醫療、冠昊生物歸母凈利潤同比翻番。此前，在發布業績預告的218家上市藥企中，143家預計2020年業績預喜(包括預增、略增、續盈、扭虧和減虧)，占比達65.6%。
國家統計局規模以上醫藥制造業數據顯示，2020年全年累計實現營業收入2.49萬億元，同比增長4.5%，實現利潤總額3507億元，同比增長12.8%，而2020年前三季度累計收入和凈利潤增速分別為1.6%和8.2%，表明2020年第四季度醫藥行業持續改善。
光大證券研究表示，臨近年報和一季報披露，市場關注點會重新回到業績主線上來，看好醫藥板塊今年一季度景氣度持續向上，疫情受益和疫后加速修復兩個方向存在機會。
(記者 張小潔)
