11月21日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第四十三次會(huì)議，研究規(guī)范債券市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定工作。本次會(huì)議指出，我國(guó)債券市場(chǎng)改革開放不斷深化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能持續(xù)增強(qiáng)，市場(chǎng)整體穩(wěn)健運(yùn)行。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，推動(dòng)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年首只信用債券違約、打破剛兌以來，我國(guó)信用債市場(chǎng)發(fā)展到目前，已擴(kuò)容了近3倍，達(dá)到存量信用債券3.4萬余只，金額共計(jì)38.43萬億元。可以說，風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，也使得信用債市場(chǎng)的法制和機(jī)制逐步完善、市場(chǎng)更加成熟，督促著各類市場(chǎng)參與主體履行主體責(zé)任，重塑了投資分析邏輯和研究體系，逐步形成更加法制化、理性化的市場(chǎng)環(huán)境。
要理性看待違約主體。人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2020》中指出，我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展還有一些短板弱項(xiàng)，加之受到疫情的沖擊，部分企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)加大，金融領(lǐng)域面臨的困難和風(fēng)險(xiǎn)增多。本次金融委會(huì)議也指出，“近期違約個(gè)案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果”。我們要更加理性地分析違約因素，促進(jìn)市場(chǎng)盡快平復(fù)情緒、回歸理性交易。
要理性看待市場(chǎng)波動(dòng)。從2014年至今，每一次風(fēng)險(xiǎn)事件的處置應(yīng)對(duì)過程都是市場(chǎng)回歸理性的過程。信用事件對(duì)市場(chǎng)的短期影響不可避免，但利率水平回歸合理常態(tài)化所需時(shí)間逐步縮短。隨著我國(guó)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的持續(xù)推進(jìn)，金融監(jiān)管的有效性逐漸強(qiáng)化，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)走在市場(chǎng)曲線前面，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，將助力市場(chǎng)理性定價(jià)，盡快走出波動(dòng)。
要理性看待債市長(zhǎng)期走勢(shì)。從中長(zhǎng)期來看，我國(guó)債券市場(chǎng)擁有良好的宏觀環(huán)境和長(zhǎng)足的發(fā)展?jié)摿Α１敬谓鹑谖瘯?huì)議要求，“秉持‘零容忍’態(tài)度，維護(hù)市場(chǎng)公平和秩序。要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種‘逃廢債’行為，保護(hù)投資人合法權(quán)益。”這也將促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)繼續(xù)朝著打破剛兌、規(guī)范化發(fā)展、市場(chǎng)化定價(jià)的方向推進(jìn)。
中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行金融市場(chǎng)部 李雪
