余額寶收益，數(shù)據(jù)截至2026年5月7日
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截至5月7日，天弘余額寶已連續(xù)6個交易日“七日年化收益率”低于1%。該基金于5月2日迎來自2016年5月9日以來的首次破1%關(guān)口，當(dāng)日收益率從5月1日的1.0%降至0.999%。此后收益率持續(xù)下行，5月7日觸及0.89%的歷史最低水平。
與收益下行形成鮮明對比的是，貨幣基金總規(guī)模在2026年3月末達(dá)到15.58萬億元的歷史新高，年內(nèi)新增超過5720億元。其中，僅天弘余額寶一只產(chǎn)品就超7000億元規(guī)模、7.8億戶持有人。這一“低收益、高規(guī)模”的現(xiàn)象，折射出在流動性剛需驅(qū)動下，投資者對零錢管理工具的深度依賴。
逾兩成貨基收益率跌破1%
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，天弘余額寶5月7日的“七日年化收益率”已降至0.89%，每萬元年收益僅89元，折合單日萬份收益約0.24元。這一水平較2023年約2%、2024年約1.5%以及2025年末約1.1%的收益率持續(xù)下行，創(chuàng)下十年來的最低紀(jì)錄。
截至2026年3月末，貨幣市場基金共358只（主基金口徑，合并多份額），已有73只收益率跌破1%，占比達(dá)20.39%，而2025年末這一比例僅為15.36%。截至5月7日，全市場貨基平均“七日年化收益率”為1.0936%，較年初再降0.0494個百分點(diǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，貨幣基金收益率跌破1%并非偶然，而是利率下行周期下的必然結(jié)果。一位固定收益分析師告訴《華夏時報》記者，從宏觀利率環(huán)境看，當(dāng)前政策利率已處于歷史極低水平，以7天期公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率已降至1.4%，貨幣市場利率中樞整體下移。從實(shí)際資金價格看，銀存間7天期質(zhì)押式回購利率（DR007）從一年前的1.68%下降至約1.36%，貨幣基金的資產(chǎn)端收益空間被顯著壓縮。
傳導(dǎo)機(jī)制清晰可見：貨幣基金的資產(chǎn)久期普遍較短，資產(chǎn)到期重新配置后的收益率下行，會較快傳導(dǎo)至投資者端。這意味著，過去配置的利率稍高的資產(chǎn)陸續(xù)到期后，新配置的資產(chǎn)只能在更低的收益率水平上進(jìn)行投資，低收益趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。
該人士還強(qiáng)調(diào)，這種傳導(dǎo)已深入貨幣基金資產(chǎn)端的各個細(xì)分領(lǐng)域。在存款端，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行的1個月期及3個月期大額存單利率均鎖定在0.9%。在債券端，6個月期國債收益率已跌破1.11%，AAA級1個月期同業(yè)存單收益率降至1.45%以下，均處于歷史低位。
流動性剛需支撐規(guī)模逆勢新高
盡管收益水平持續(xù)走低，貨幣基金的總規(guī)模卻在2026年一季度末攀升至15.58萬億元的歷史新高，較年初增加5720.41億元。其中，天弘余額寶一只產(chǎn)品的規(guī)模就超過7000億元，持有人戶數(shù)達(dá)7.8億戶。這一看似矛盾的現(xiàn)象，背后是投資者對極致流動性工具的剛性需求。
一位商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)工作人員在接受《華夏時報》記者采訪時，從相對優(yōu)勢角度剖析道：當(dāng)下貨幣基金收益率雖有所下降，但銀行存款利率下降的幅度更大、速度更快。就收益水平而言，全市場貨幣基金平均“七日年化收益率”約為1.0936%，而國有大行活期存款利率已低至0.05%。簡單對比不難發(fā)現(xiàn)，這一收益差距十分顯著。
再將貨幣基金與一年期定期存款作比較：貨幣基金不僅能提供與之相近的收益率水平，還具備隨時可用的流動性優(yōu)勢。定期存款若提前支取，利息會大打折扣，只能按活期利率計算；而貨幣基金可隨時贖回，資金使用不受限制。對于隨時可能動用的資金而言，貨幣基金無疑是“低收益里的高流動性選擇”。該工作人員認(rèn)為，正是這種“比上不足、比下有余”的相對優(yōu)勢，吸引大量活期存款和短期資金持續(xù)向貨幣基金轉(zhuǎn)移，進(jìn)而支撐了貨幣基金規(guī)模的逆勢增長。
盈米東方金匠投顧團(tuán)隊(duì)則分析稱，這一“量價背離”現(xiàn)象深刻反映了當(dāng)前市場的觀望情緒。貨基規(guī)模上漲，源于投資者對“確定性”的剛性需求。貨基的核心功能并非博取高收益，而是提供極致的流動性管理和資金避風(fēng)港服務(wù)。在銀行存款利率持續(xù)走低、股市波動加劇的當(dāng)下，貨幣基金憑借低風(fēng)險、高流動性的特點(diǎn)，依然是居民資金重要的存放渠道。
低收益環(huán)境倒逼貨基流動性管理升級
貨幣基金收益率普遍跌破1%后，如何在低收益環(huán)境中妥善管理流動性資產(chǎn)，成為投資者與市場機(jī)構(gòu)共同面對的新課題。2026年落地的《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》，從久期、集中度、杠桿三方面進(jìn)一步壓縮頭部貨基的收益彈性，讓這一課題更為緊迫。
基金管理人層面，優(yōu)化投資策略與降費(fèi)并行。華商現(xiàn)金增利貨幣、華商瑞豐短債基金經(jīng)理杜磊表示，在產(chǎn)品運(yùn)作管理中，流動性管理永遠(yuǎn)是核心，會時刻秉承“三角平衡”理論框架，在流動性、規(guī)模和收益之間尋求平衡點(diǎn)。年內(nèi)已有數(shù)百只貨基下調(diào)管理費(fèi)，部分產(chǎn)品啟動動態(tài)費(fèi)率機(jī)制。天弘基金則構(gòu)建起指數(shù)業(yè)務(wù)與“大固收”雙輪驅(qū)動、權(quán)益業(yè)務(wù)補(bǔ)位的格局，非貨幣業(yè)務(wù)成為核心增長動力，重點(diǎn)承接天弘余額寶溢出的穩(wěn)健與權(quán)益配置需求。
一位業(yè)內(nèi)人士在談及低收益環(huán)境下的資產(chǎn)配置時表示，貨幣基金的流動性功能不可替代。短債基金、“固收+”產(chǎn)品以及紅利策略產(chǎn)品均存在凈值波動，無法真正替代貨幣基金作為日常零錢和應(yīng)急資金管理工具的角色。未來，貨幣基金的理財屬性可能減弱，更聚焦于流動性管理本身。不過，該人士也指出，短債基金確實(shí)可以承接一部分中短期理財需求，在當(dāng)前收益水平下性價比較高；紅利投資的有效性值得認(rèn)可，但需要較長的持有周期才能體現(xiàn)優(yōu)勢。
該人士強(qiáng)調(diào)，綜合來看，投資者需根據(jù)資金使用期限和自身風(fēng)險偏好進(jìn)行分層配置：將短期剛性流動性需求留給貨幣基金，將3至12個月的閑置資金適度向短債等工具傾斜，長期資金則可關(guān)注紅利等投資策略。
